澳洲亿忆网新闻综合中国连续14天超百亿净流入记录“急刹车”!“南下香江易,以少胜多难

连续14天超百亿净流入记录“急刹车”!“南下香江易,以少胜多难

2021-01-22 来源:华尔街见闻 阅读数 835 分享

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似乎,南下资金风头最劲的时刻已经过去了。

1月22日周五,南下资金净流入93.66亿港元,不足100亿,连续14个交易日净流入超百亿纪录中止。2021年迄今的15个交易日南下资金累计净流入2312.11亿港元。

之前有不少投资者认为,南下资金高歌猛进,颇有同海外机构争夺港股定价权的阵势。

可是,真的如此么?

港股可能并不便宜

开源证券牟一凌认为,实际上,从风险溢价角度看,当下港股可能并不便宜,对于港股“原住民”来说,当下港股继续上行可能缺乏潜在价值认同。

即使内资“挥师”南下,也可能面临对手盘的潜在“抛售”压力和丰富融券资源下的做空力量。评估对手盘资金实力成为夺取定价权口号下更需要面对的现实问题。

南下和境外资金现分歧,内资以少胜多难

此外,开源证券认为,港股面临的另一个问题是,南下资金和境外资金相比明显是少数,而且双方对港股的观点已经出现了明显的分歧,在这种情况下,南下资金要想以少胜多,并不容易。

当下对于整个港股市场持仓,双方力量较为悬殊,南下持仓约2.45万亿港币,经法人股调整后的原有境外资金持仓约12.75万亿港币。

按照在A股和港股同时上市和港股独有的资产进行分类来看,两类资金已经出现分歧。

第一,对于同时在两地上市的“替代性”港股通标的,2020年以来南下资金往往倾向于在AH溢价走阔时买入相关港股的金融或周期,近期随着AH溢价走低,南下净买入相关港股的力度边际减弱,买入风格更偏向于成长;外资行为与AH溢价关联较弱,近期外资配置/交易盘均选择加仓A股和港股的金融周期板块且更偏好A股,这实际上与南下形成了分歧。

第二,对于未在A股上市“互补性”港股通标的,南下与外资配置盘同样存在较大分歧,当下被南下资金追逐的境外核心资产已经开始遭到外资的减持,这可能会成为南下夺取“定价权”需要面对的重要对手盘。

争夺定价权并不容易

开源证券指出,当下,以腾讯为代表的几家境外核心资产被主要托管于摩根大通、渣打银行的投资者持有了主要股份(以进行法人股调整),规模普遍是南下资金持仓的4-5倍。

而托管于上述机构背后资金曾以“北上”形式与A股投资者在A股市场进行了定价权的争夺:上述北上资金从境内公募基金低配白酒开始买入,对白酒的持有占比不断提升并在2019年3月初达到高点,最终北上资金掌握了白酒板块“定价权”,并对国内机构投资逻辑产生了深远影响。2020Q3前后北上资金开始明显减持白酒,主动偏股基金则受“价值认同”与规模扩张影响不断加仓白酒,最终重夺定价权。北上资金在白酒板块的整体浮盈震荡上行,并做到了有序撤退。

对于当下而言,南下资金涌入港股如果要“重夺定价权”,需要面对当下数倍于自身持仓且观点有所分歧的海外机构投资者。

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责任编辑:Quan

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