澳洲亿忆网专栏财经市场观察高盛:降息牌快打光 央行不得不采用“非常规”工具了

高盛:降息牌快打光 央行不得不采用“非常规”工具了

2019-10-05 来源:澳财 阅读数 2230 分享

投行高盛(Goldman Sachs)的经济学家表示,澳联储(RBA)内部经济模型显示,央行至少需要释放2000亿澳元的债券购买刺激计划,才能实现其失业率和通胀目标。澳财网特约评论员、博满金资首席执行官高松谕对此进行了评论。

据高盛分析,距离采取非常规工具,即通过购买政府债券来降低市场利率(所谓的“量化宽松”政策),澳联储仅剩下1-2次的降息空间。

高盛经济学家安德鲁?博克(Andrew Boak)对澳储行最近发布的MARTIN模型进行了分析,并指出澳联储必须实施-1%的负利率才有可能提升通胀率至2-3%,降低失业率至4.5%。

除了负利率,另一个办法就是资产购买。博克说道:“我们估计,通过2000亿澳元的量化宽松计划可以得到同等程度的刺激效应。

然而,鉴于欧洲和日本实施量化宽松后所经历的不佳后果,澳储行可能不太愿意采取负利率。

在一份研究报告中,博克写道:“我们仍然认为存在这样一种实质性风险,即提供更大幅度的降息并诉诸于非常规政策。”

“不过,从目前的情况来看,澳联储行长洛威担心宽松货币政策可能导致金融稳定性风险,因此,非常规货币政策尚不在我们的核心设想之内。”

“考虑到大型经济模型总是有其局限性,并带有相当大的不确定性,因此我们不应对MARTIN鸽派结果进行过分解读。”

澳联储MARTIN模型

从2018年起,澳联储开始使用一款名为MARTIN,新的全系统宏观经济模型,进行政策分析和预测。

MARTIN即Macroeconomic Relationships for Targeting Inflation,它只是澳联储现行分析和预测流程的一部分,流程还包括其他的信息、模型和人员评估。MARTIN的使用,主要是帮助了解经济发展趋势并量化风险,且适用于把预测范围扩展到两到三年之外。

澳联储行长菲利普·洛威(Philip Lowe)于10月1日(周二)宣布将现金利率降至创纪录的低点0.75%,并提及进一步放松货币政策,用于实现失业率降低至4.5%的目标,继而引发工资上涨和通胀率上升的压力。

今年第二季度,失业率小幅上升至5.3%,通胀率低至1.6%。

洛威曾于上月表示,量化宽松的可能性很小,但并不是完全没有可能。同时,洛威敦促政府介入增加基础设施支出和减税以提振经济,帮助央行避免采取超宽松的货币政策。

洛威指出,澳大利亚最可能的量化宽松形式是购买政府债券,以降低“无风险”借贷利率,这将影响整个收益率曲线的利率,并有助于向澳元施加下行压力。

可以通过aofm.gov.au查询澳洲政府债券

随着全球风险厌恶情绪上升和降息,澳洲国债表现亮眼

高盛暗示,下个月现金利率将再度下调至0.5%的新低。

澳联储的MARTIN模型表明,宽松的借贷成本很大程度上是通过提高资产价值,尤其是房价来刺激经济。

博克说:“这为未来几年的消费和住宅投资提供了巨大的动力,尽管代价是家庭负债收入比率的显著增加。刺激措施对包括汇率在内等其他渠道的影响预计将大大减弱。”

毕马威(KPMG)首席经济学家布伦丹·林恩(Brendan Rynne)表示,由于降息有效性降低,澳联储可能会采用非常规的经济刺激手段,例如量化宽松和“直升机撒钱(helicopter money)”,即通过税收返还或者其他名义直接发货币给家庭或消费者,刺激消费,降低失业率,克服通货紧缩。

安保资本(AMP Capital)首席经济学家谢恩·奥利弗(Shane Oliver)表示,一旦降息幅度达到0.25%,澳联储明年可能需要转向其他非常规货币政策措施,包括量化宽松。

奥利弗博士说:“这不是我们所设想的基本情况,但发生的可能性正在上升。”

凯投宏观(Capital Economics)表示,利率接近“零下限”将不可避免地引发有关量化宽松的猜测,但澳大利亚央行的大幅降息降低了使用非常规工具的概率。

目前,澳大利亚还是全球少数获得三大评级机构——标准普尔(Standard & Poor’s,即S&P)、穆迪(Moody’s)和惠誉(Fitch)信用评级都为AAA的国家之一。表示外界认为,澳洲经济前景仍较稳定,澳洲的借贷成本仍由澳联储官方利率来决定。

不过2018年9月前,标普曾一度把澳洲的AAA等级标注为“负面观察(negative)”,直到戏剧性的自由党党魁之争结束,才重新调整为“稳定”。且除了新州、维州和首都领地以外,其他各州并没有获得AAA的信用评级。

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责任编辑:Sharon

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热门评论

  • 举报 亿忆网友27.203.131 2019-10-05 14:20:06

    效果越来越不行了

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