澳洲亿忆网专栏财经市场观察与中澳密切相关的这两种大宗商品 是如何上演“一出好戏”的?

与中澳密切相关的这两种大宗商品 是如何上演“一出好戏”的?

2019-07-20 来源:澳财网 阅读数 3332 分享

近期,黄金价格突破1400美元/盎司的话题在市场上一直为投资者津津乐道。殊不知,大宗市场上呈现“戏剧性变化”的并非只有黄金一家。和中澳有着密切联系,并且价格走势在过去一段时间呈现“冰火两重天”的两种大宗商品——铁矿石和煤炭,也上演了“一出好戏”。

那么铁矿石和煤炭近期的价格变化如何,中澳在之中有着怎样的影响力,ASX相关公司有哪些,大宗价格未来又会怎样发展?让我们一一道来。

铁矿石煤炭价格“冰火两重天”

铁矿石和煤炭的价格,其实基本从2018年中开始,就呈现了方向明显不同的价格走势;这样的走势在2019年进一步扩大,给人一种“一个天上一个地下的”感觉,颇具戏剧性。

铁矿石和煤炭皆为澳洲最重要的出口大宗商品,对于澳洲“矿业大国”称号的贡献,二者功不可没。铁矿石常年居于澳洲出口价值第一的宝座,但在去年(2018年)煤炭价格的高涨下,澳大利亚煤炭出口额达到662亿澳元,创历史最高纪录,并超越铁矿石荣登出口额排行榜冠军。

考虑到澳洲铁矿石和煤炭最主要的出口目的地就是中国,因此中澳之间的供需关系,不光会影响到澳洲矿石出口的价值,同样也会影响到矿石的大宗商品价格。

铁矿石:受供给端影响大

铁矿石价格在2019年出现大幅上涨,供需关系的转变是价格上涨至今的主要原因,其中供应端起到的影响力相对较大。

供给方面,巴西淡水河谷矿难事件贯穿2019年上半年,期间澳洲的飓风和火灾影响,以及力拓皮尔巴拉地区的生产问题,都使得铁矿石供应出现骤降,市场出现供应短缺。而在需求方面,期间中国钢企的产量大幅增长(对铁矿石需求增加),地产、基建的开发,也同样加强了需求端的敞口。在供给不足,需求升高下,铁矿石价格一路破新高也就不足为奇。

煤炭:受需求端影响大

相比铁矿石的供给收紧,煤炭价格的一路暴跌,则是更多受需求端的影响。中国作为煤炭进口大国,在这之中扮演了重要角色。而在中澳煤炭供需方面,我们甚至还能看到一丝政治色彩。

煤价支撑因素:

年初中国接连发生煤矿重大事故,1月榆林百吉矿业发生特大矿难,2月内蒙银漫矿业再次发生特大安全生产事故。连续特大矿难事故引发安全生产关注度骤升,国内的煤炭产区生产受到剧烈影响。因为煤矿大范围、长时间停产整顿,煤炭供应受到抑制,对价格起到支撑效果。

其次,中国煤炭进口总量控制常态化,减小了进口煤对沿海煤炭市场的冲击,为国内煤价反弹创造了一定条件。春节后沿海电厂电煤需求出现快速回升,对煤价也有一定支持因素。

煤价下跌因素:

一方面,中国国内煤矿产量在矿难事件后逐步回升,供给加大。另一方面,虽然中国限制煤炭进口,对国内煤价起到了一定支撑作用,但对于国际煤价,特别是澳洲出口至中国的煤炭价格,则形成了严重打击。

中国从去年11月开始对进口煤炭实行限制。这些限制旨在帮助提高中国国内煤炭价格并减少供过于求。而这导致堆积了外国煤炭的散货船在中国港口无法通关,中国进口量的下降,直接推动了煤价持续走低。

今年2月份曾有报道称,大连港海关禁止澳煤通关,随后中国外交部予以否认。

但可以看到的是,数月以来,澳大利亚出口中国的煤均受到限制。市场消息称,中国港口对进口煤进行更严格的质量检查,导致卸船缓慢,海关通关可能需要长达三个月时间。

虽然外交部已经表示需要对煤炭进行环境测试,但人们普遍认为延迟处理是中国向澳大利亚发出的一个“态度”信号,即中国对澳大利亚的一些政策不满,包括作出的禁止华为为澳洲下一代5G网络提供设备的决定。

“当下,真正影响煤炭价格走势的并非市场,而更多的是政策相关因素。”一位澳大利亚贸易商表示。中国和澳大利亚都有意淡化进口禁令的说法,但很多市场观察人士表示,无论是出于正式或非正式途径,澳大利亚煤炭似乎披上了除大宗商品本身以外的色彩。

据7月15日最新行业分析普氏(Platts)的数据,大约1500万吨,价值超过10亿澳元的澳大利亚动力煤正在等待中国海关清关,没有迹象表明自2月份以来的清关处理延迟有所缓解。

ASX相关上市公司

作为矿业大国,澳洲股市ASX上有着大量大大小小的矿业公司,大宗商品的价格变动对这些公司的股价有着直接影响。接下来我们列举部分ASX上常见的铁矿石和煤炭相关公司,看看它们近期的表现如何。

铁矿石上市公司

说起铁矿石,首先要提起的必然是澳洲矿业的两大巨头BHP Group (ASX:BHP,必和必拓)和 Rio Tinto(ASX:RIO,力拓)。BHP当前的市值约为1210亿澳元,Rio Tinto市值386亿澳元左右。虽然二者的采矿业务多样,并且也涉及部分煤炭业务,但煤炭业务相对占比较小,铁矿石皆为二者的核心业务。

而从股价图上,我们也可以看到二者虽然市值已经相当庞大,但在铁矿石价格上涨下,股价仍会被推动至新的高位,BHP和Rio Tinto的一年股价分别录得了30%和34%的涨幅。

虽然这两家公司的涨幅优异,但在下图的铁矿石相关公司中涨幅却是最低的。Fortescue Metals Group (ASX:FMG)、Champion Iron Ltd(ASX:CIA)和Mount Gibson Iron(ASX:MGX)这三家公司的一年股价涨幅,皆超过了100%,表现突出。

其中,Fortescue可能是除BHP和Rio之外投资者最熟悉的铁矿石公司;而该公司在较纯粹铁矿石业务以及之前较低的市盈率下,股价受到铁矿石价格上涨刺激的反映更大,增幅明显。

而另外两家涨幅优异的铁矿石公司市值都在10-13亿澳元之间,属于规模较小的矿业公司。

Champion Iron Ltd(ASX:CIA)的主要项目位于加拿大最大的铁矿石生产区 - Labrador Trough南部。公司在707平方公里的区域内开发8个富铁项目。该公司其实在去年才刚开始生产铁矿石,不过进入生产阶段就已经说明该公司达到了新的里程碑,并将产生收入和利润。随着该公司产量的扩大,以及铁矿石价格的助推,公司股价出现的大幅上涨。可以说该公司赶上了“好时候”。

另一家Mount Gibson Iron(ASX:MGX)是一家澳大利亚独立的铁矿石生产商,生产高品位铁矿石产品并提供直运服务,其资产位于西澳的Kimberley以及中西部地区。从半年报来看,该公司的产量并未提升,但是销量和销售价格皆出现上涨,带动了整体收入和利润。

煤炭上市公司

除了BHP和力拓之外,Whitehaven Coal(ASX:WHC)和兖煤澳洲(Yancoal Australia,ASX:YAL)是澳洲煤矿行业的两位主要参与者,也是股市投资者较为熟知的煤企。

Whitehaven 是澳大利亚最大的独立煤炭生产商,也是新南威尔士州西北部的领先煤炭生产商。公司在该地区运营四个露天矿场以及一个地下矿场,生产热力煤及冶金煤用于亚洲出口市场。

兖煤澳洲成立于2004年,最初收购了位于新州猎人谷地区的井工煤矿;2012年与格罗斯特煤炭公司合并并在ASX上市,成为澳大利亚最大的上市专营煤炭生产商之一。兖煤澳洲除了在新州、昆州和西澳经营五家煤矿外,还拥有另外五家煤矿的管理权,并在中山矿合资企业(Middlemount joint venture)中持有约50%的权益。兖煤澳洲的大股东是中国的兖州煤业。

Whitehaven 和兖煤澳洲既是主要煤炭参与者,也是受煤炭价格下跌影响最严重的公司。这两家公司的股价在一年之内齐齐下跌了33%左右。

另外一家跌幅较大的煤企为New Hope Group(ASX:NHC),该公司是一家澳大利亚多元化的能源公司,在昆士兰州东南部已有60多年的历史,在昆州和新州皆有大规模煤矿运营。公司在煤矿开采勘探、港口运营、石油、农业、创新技术和投资等领域皆有利益,也可能因多元化的业务而受到煤炭价格冲击较小。

值得注意的是,TerraCom Limited (ASX:TER)和Bowen Coking Coal (ASX: BCB)这两家煤炭企业,在大环境挑战的情况下竟然一年股价反而录得上涨,背后有什么样的原因推动呢?

首先,这两家公司皆为中小型公司。TerraCom市值2.5亿澳元,而Bowen Coking Coal 仅有2700万澳元。TerraCom受负面影响较小的原因可能和其海外地区业务相关,该公司在蒙古和澳大利亚昆州拥有多个矿业资产;此外该公司股价从2019年开始其实是逐渐下跌的。

而Bowen Coking Coal 是一家昆士兰州的焦煤勘探公司,主要拥有位于昆州 Bowen 盆地的 Comet Ridge、Cooroorah和Hillalong焦煤项目。该公司仍处在勘探阶段,根本没有煤炭生产,所以受煤炭价格下跌的影响非常小,而受勘探结果的影响大。近期该公司成功完成了旗下一处主要项目的矿产勘探,并且资源勘探结果较好,因此股价大涨。目前该公司所处阶段和大宗商品价格的关联性有限。

未来展望,大宗价格是涨是跌?

铁矿石

从需求端来看,目前中国铁矿石与钢材价格走势其实是相背离的,铁矿石涨价但钢材降价,钢铁企业盈利水平不断下降。但国内粗钢产量之前的超预期大幅增长,加剧了铁矿石的供需矛盾。

随着天气转入盛夏,以及环保、去产能限产督查力度加大,钢铁生产将有所减少,铁矿石需求强度呈下降走势,铁矿石价格大幅上涨态势难以持续。

不过,澳大利亚工业、创新和科学部7月1日发布报告称,由于恶劣天气等原因导致澳大利亚铁矿石产量下降,预计澳大利亚铁矿石出口量十八年来将首次下降。

由于澳大利亚和其他国家的铁矿石产量有限,再加上澳洲产能影响并未结束,至少短期内难以解决巴西高品质铁矿石产量下降带来的供应不足的问题,铁矿石价格将超过以前的预期,涨价周期也将延长。

预期铁矿石价格的高位仍会维持一段时间,同时如果下半年没有新的矛盾出现,最紧张的供应问题解决了,市场最多维持当下的状态或者出现小幅价格下滑,但不至于跌回原位。但投资者仍要留意需求端的不确定性。

煤炭

中国国内对于煤炭的需求,预计仍呈季节性周期变化,例如电力旺季需求会上涨,清洁能源继续影响煤炭消费,但总体国内需求预期会走弱。

不过对于煤炭价格最关键的,可能仍是中国煤炭进口的限制问题。特别是澳大利亚煤炭当前的首要风险,就是中国对澳洲煤炭进口的限制,这在未来可能导致澳洲煤炭价格继续下滑。在中国煤炭进口政策持续存在不确定性下,煤炭的未来价格走势较为模糊,密切观察政策性因素是未来一段时间煤炭相关投资的一个关键点。

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责任编辑:Sharon

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热门评论

  • 举报 亿忆网友27.208.16 2019-07-20 18:17:09

    “冰火两重天”!形容的好!

  • 举报 亿忆网友120.21.59 2019-07-27 19:38:58

    中国应该尽量避免进口澳洲的土特产,一带一路沿线很多国家可以替代澳洲的。

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