澳洲亿忆网专栏财经市场观察超市疯狂价格战或将终结于 Coles的拆分

超市疯狂价格战或将终结于 Coles的拆分

2018-10-10 来源:澳洲财经见闻 阅读数 1011 分享

根据《澳大利亚金融评论报》的报道,澳大利亚超市巨头Woolworths有望从西农集团(Wesfarmers)分拆Coles一案中获益。

据基金经理的分析,西农集团分拆Coles有望结束和Woolworths在过去十年中的“疯狂价格战”。

原因很简单,Coles从西农集团分拆独立后用于支持降价措施的能力会大打折扣,同时需要斥资10亿澳元实现供应链的自动化,以及需要把收益的80%-90%派发给投资者。

Wavestone Capital基金经理Raaz Bhuyan表示,Coles分拆案最大的受益者无疑是其主要竞争对手。他说:“分拆后独立运营的Coles有望推动形成一个更为良性循环的产业,继而惠及所有参与企业。目前,针对Coles的资本支出、派息率以及借贷预测情况均基于一个相对理性的市场。”

 据Bhuyan分析,2016年-2017年期间,Woolworths为保住市场份额在让利促销方面的支出感到10亿澳元。目前Coles所面临的风险是,Woolworths会趁其分拆之际加强折扣力度,以获得更大的市场份额。

 Bhuyan说道:“如果我是Coles的股东,我不会选择满足于80%-90%的派息率。与此相反,我会关注当时整个行业的而具体情况。”

 目前,西农集团和Coles高管团队正在筹备为期三周的国内外路演活动,以期获得Coles分拆的成功。

市场反应不一

尽管绝大部分投资者和分析师对于Coles分拆的依据表示赞同,即西农集团通过分拆Coles可以转型成为一个盈利增长前景更好的企业。但是市场很多人士对Coles作为独立上市实体的前景存在分歧。

 “在最近一份涵盖10家主要投行评级的报告中,有9家投行给出的是“卖空”、“减持”或“中性”的建议。只有1家,即麦格理方面看好Coles分拆。”

 另外,花旗集团分析师Bryan Raymond对市场目前普遍存在的担忧进行了汇总。他说:“鉴于现金转换能力不及预期,Coles在未来五年内面临供应链升级的重大投资,因此,Coles在价格、服务和电商方面进行再投资的灵活性可能会受到限制。”

 相反,西农集团第三大股东Legg Mason认为,Coles分拆可以让西农集团专注于更高回报、增长更快的业务,如Bunnings,同时为Coles可持续发展的未来创造条件。

 分析师Jim Power表示:“我们会持有一部分西农集团股票,一部分Coles股票。”尽管,Coles面临资本支出增加的问题,但对于Coles支付80%至90%股息的能力以及新任总经理Steven Cain的个人领导能力,Jim Power充满信心。

 据其分析,Cain的六大关键“支柱”包括改善Coles的生鲜食品和自由品牌、从全面打折转向日常低价、从实体店转向线上线下多种业态,发展定制店而非一刀切的方法。

 目前,投资者和分析师还存在一个主要的忧虑,即Coles计划在2019年拨款1.3-1.5亿澳元在未来五年内用于支付关闭5家仓库所产生的相关费用。据悉,这五个仓库分别位于新南威尔士州的Eastern Creek、Smeaton Grange和Goulburn,以及昆士兰州的Forest Lake和Heathwood。

责任编辑:Quan

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