澳洲亿忆网专栏财经财经要闻资本盛宴中,谁是韭菜?

资本盛宴中,谁是韭菜?

2018-07-11 来源:Go Markets 阅读数 439 分享

小米在香港上市,一度风风火火,吸引了无数人的眼球。小米在董事长雷军的带领下,于2010年1月成立,短短8年创造出了大量的互联网奇迹,并一度估值超过千亿。而最终在仔细评估小米的上市招股说明书后,大部分机构投资者纷纷下调股价预期。最终以17元港币的价格确定最终发行价,市值534亿美金。

雷军作为实际控制人,获得价值98.3亿元的股份作为高管激励费用,并影响上市当年的财务报表记为负值。小米目前经历了F轮融资后,终于帮助ABCDEF各路资本获得最终的胜利。

机构的故事到了结尾处,但散户的故事才刚刚开始。

分析一家上市公司股票,首先要了解的是公司业务。根据雷军亲自定的公司战略方向,小米集团是一家以手机、智能硬件和IOT平台为核心的互联网公司。

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但我们可以明确的看到,智能手机收入占比,尽管有所下降,但依旧占比超过67.5%。而互联网服务的收入占比始终低于10%。也就是说,小米公司目前大部分营收,来自于硬件市场,所以估值模式自然不能按照轻资产在线互联网的模式来,而是要结合硬件类企业的估值,予以小米线上的流量以及品牌加分。

从小米的合并利润表中我们可以看出,小米自身的盈利情况不容乐观。

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除此之外的负面因素有:多家小米子公司受到侵权侵犯商标等商业起诉,其中以侵犯“MIKA米家”较为严重,小米公司可能面临更多的支出在知识产权及商标诉讼上,并因此提高小米集团的整体运营成本。贸易战对小米的全球战略有负面影响。人民币贬值也会影响小米最终的母公司收益。

而小米的优势也十分明显,在中国境内的线上销售领域,小米占据了近1/3席位。在印度线上手机出货销量中,小米占比超过一半。由此可见,小米在互联网销售端所占份额,远超同行业平均水平。证明其互联网线上营销策略是十分成功的。那么大家的问题就是,在未来,小米还会始终保持如此高的增长率么?或者在激烈的市场竞争中,始终保持第一的排名么?

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这样的小米股价会上涨还是下跌

从股市投资的角度考虑,正常市场中支撑股价的两大主要因素是:高增长率、高分红。而目前小米公司面临的困境是:高分红显然是不可能的。公司净利润基本为负,且无法在有限的时期内创造持续的净利润。截至2018年3月31日,公司净资产为-1280亿元,累计亏损为1352亿元。那么从高增长率的角度来考虑呢?未来依旧是不容乐观的。

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小米的核心优势是生态圈的建立。也就是整合硬件生产商,作出低成本高质量的硬件设施,通过互联网渠道进行销售。因此,虽然小米是互联网企业,但只是在销售端使用互联网技术和渠道,在盈利角度来讲,还是一家硬件整合公司。商业模式也存在不稳定性,市场也存在一定的饱和度。

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对于中小投资者来讲,如果拿出10万澳币用于股市投资,那么尽量还是做一些分散。像小米公司,固然让人有一种打新股的冲动,但依旧不能占用我们投资资金的100%。为什么呢?单个公司,单个行业,尤其是竞争力大,市盈率高的高成长型企业,往往会有各类意想不到的小事,进而影响整个公司一年的收入,甚至在极快的时间内,丧失原有的垄断优势。

散户进场,机构自然就想办法出场,一个成熟的投资者,会想办法让自己走到交易的上游。做和机构一样的事情。那么,机构是如何做二级市场的投资呢?

1. 尽量加大确定性分析

金融市场,本身是对不确定性的概率分布预测,并进行资金管理降低风险放大收益。所以,各大投行,机构,对冲基金,都在不停地搜寻基本面其他机构没有发现的蛛丝马迹,并希望这些小的细节可以转化成自身盈利的一些假设性前提。

2. 尽量分散投资或对冲风险

如何分散呢?比如一家机构,买入了小米的股票,那么可以相应的做空人民币,对冲未来小米海外收入因为汇率问题降低。又或者为了预防中美贸易战未来对股市的负面冲突,用少量资金加杠杆做空HK50香港恒生指数。

3. 尽量参与到一个相对透明的二级市场

很少听过正规的机构参与数字货币市场交易。因为市场缺乏监管,不成熟,内幕交易多。而体量越大的机构,越倾向于一个公开透明的二级市场。那么那些市场有这样的属性呢:黄金、外汇、原油、股指。为什么呢?谁能够控制黄金的走势,谁能控制美元的走势?在这个市场里,再大的机构或资金,也很难一厢情愿的做一些拉盘,割韭菜的事情。

4. 适当使用杠杆

索罗斯狙击英镑,用了10倍杠杆。房产开发商开放地产,用了5倍杠杆。企业运营负债率一般高达70%,用了1倍杠杆。如果想获得超额收益,适当使用杠杆是必须的。这叫做借力。

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小米开盘破发,最多跌幅达到-5.88%。无论小米未来股价如何飞舞,或许本身都伴随着机构最后的一场盛宴与博弈。作为用户、管理者、二级市场机构来讲,各自利益不同,相互矛盾又相互制约。但是,投资的核心不变,那就是在透明的市场里,尽力增加确定性,通过分散投资降低风险,通过适当的杠杆放大利润。

(本文由客户提供)

责任编辑:Sharon

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