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海航疑云,或难以拨开

2018-07-06 来源:Go Markets 阅读数 1154 分享

海航的崛起是快速的,也是野蛮的。在1993年,中国刚刚尝试私有制,开设经济特区,以及向公众发售股票。海南省政府任命前解放军飞行员陈锋帮助创立一个国家控股,私人参股的区域性航空公司。在成立初期,启动资本只够买个飞机零件。而1993年和1999年通过资本市场运作以及A股上市,才募集到购买飞机及经营线路的资金。

随着公司发展规模逐渐变大,陈锋引进了大量外部投资者。其中不乏索罗斯投资2500万美金购买25%的股份(后来清出)。在此过程中,海航一直背靠政府支持,和大量国资、银行企业具有直接的资金合作,也因此在2003年SARS疫情,2004年金融调查,2008年经济危机爆发的严重亏损后,迅速补血并通过更大规模的收购做大资产规模。

在步入2000年后,海航开始了在各行业的杠杆收购和眼花缭乱的资本改制。举例来讲,上市公司海南航空,高溢价收购海航集团旗下资产,并在A股2008年报出14.24亿亏损。同样,海南航空2007年将北京航科大厦以成本价6亿人民币转给海航集团,并于2008年12月以17.28亿高价向母公司收回大厦股权,并再次带来11亿亏损,由A股市场买单。于2009年收购金海重工股权,并给出高达百亿的订单,令多年巨亏的金海重工在首次IPO就获得118亿的估值。2011年,控股ST汇通,先注入优质资产,摘掉ST之后,再由上市公司在公开市场募资,以项目或土地股权质押等形式,高价回购母公司海航集团的不良资产及负债,再次完成资本和负债的转移。

海航集团在过去20年的扩张中,控股16家上市公司,子公司700多家,上述例子不胜枚举。通过剥离不良负责,利用银行低息贷款,变相转移上市公司优质资产等方式,迅速完成负债规模6375亿人民币的海航系,并连续多年登陆世界500强的前300名。

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而海航风风火火的高速发展,在2017年,通过收购希尔顿酒店25%股权,德意志银行10%股权成为第一大股东等国际并购行为,达到了高潮,但也出现了拐点。拐点是来自于海航内部的股权谜团,也来自于外部人士的爆料和舆论压力,以及中国中央的调查压力。

与此同时,2017年6月22日,中国银监会突然下令,要求各大行排查海航、万达、安邦等多家海外并购明星企业的境外资产及借款情况。几日后,万达便率先以637.5亿的代价转让旗下13个文化旅游项目和77个酒店所有权。安邦也在之后被接连调查。

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在2017年7月,一名中国人,30多岁的贯君,一人持有29%的海航集团股份,干股价值达到180亿美元,却突然将所有股份转至美国纽约的一个私人基金会。如果列为捐赠的话,这样的手笔赶超比尔盖茨和巴菲特,这笔款项相当于2016年美国公司的捐款之和。那么,贯君是谁?又为何在风口浪尖迅速剥离股权,以基金会捐赠的形式,且交给位于美国的基金?

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2017年7月24日晚,海航集团向所有员工发布一份公开信,披露了集团股权结构详情,包括自然人持股名单、持股比例、捐赠理念、捐赠计划等。

  根据公开信,分别设立在境内外的慈航基金会合计持股52.25%,其中设在境外的Hainan Cihang Charity Foundation Inc。持股29.5%,设在境内的海南省慈航公益基金会持股22.75%;另外12名自然人股东合计持股47.5%,全部为集团创始人和高管,其中陈峰与王健均持股14.98%;剩余0.25%的股份由海南航空控股股份有限公司持有。

  公开信表示,基于所有股东的个人承诺——在离职或离世时向基金会捐赠其所有股份,基金会在海航集团的持股比例会继续增加。最终,海航集团将由慈善机构持有。

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从2018年起,海航就进一步进入资金链恶化的周期。海航系在A股股价连续暴跌数周,导致股价接近海航股权质押爆仓价格。海航集团被迫暂停旗下十余家上市公司交易,于1月相继停牌,进行资产重组。海航集团半年内抛售近千亿人民币资产,来补充现金流,进行还债,并对A股及港股上市公司护盘。

截至4月,海航10家A股股权质押超过97%,整理负债率达到73.37%。除去在公开财报显示的负债达6375亿人民币,加上非上市公司债务或超万亿。

海航集团有限公司联合创始人,董事长王健先生于2018年7月3日不幸离世。而海航集团在国内银根锁紧,各类违规调查频频,负面舆论不断的情况下,不知道未来海航的路,会如何前行。

(本文由客户提供)

责任编辑:Sharon

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